the seminal long-run empirical research on the monetary approach to the balance of payments with a comprehensive reference guide

Karya ini menyediakan tinjauan dari mani jangka panjang penelitian empiris moneter pada pendekatan keseimbangan pembayaran dengan panduan komprehensif untuk referensi sastra. The paper reviews the three major alternative theories of balance of payments adjustments. Karya ulasan tiga besar teori alternatif dari penyesuaian neraca pembayaran. These theories are the elasticities and absorption approaches (associated with Keynesian theory), and the monetary approach. Teori ini adalah elasticities dan penyerapan pendekatan (terkait dengan teori Keynesian), dan pendekatan moneter. In the elasticities and absorption approaches the focus of attention is on the trade balance with unemployed resources. Dalam pendekatan dan penyerapan elasticities fokus dari perhatian pada neraca perdagangan dengan sumber daya menganggur. In the monetary approach, on the other hand, the focus of attention is on the balance of payments (or the money account) with full employment. Dalam pendekatan moneter, di sisi lain, fokus dari perhatian pada neraca pembayaran (atau uang rekening) penuh dengan pekerjaan. The monetary approach emphasizes the role of the demand for and supply of money in the economy. Pendekatan moneter menekankan peran kebutuhan dan suplai uang dalam perekonomian. The paper focuses on the monetary approach to balance of payments and reviews the seminal long-run empirical work on the monetary approach to balance of payments. Karya berfokus pada pendekatan moneter untuk neraca pembayaran dan mengkaji mani jangka panjang empiris bekerja pada pendekatan moneter untuk neraca pembayaran. Throughout, the paper provides a comprehensive set of references corresponding to each point discussed. Sepanjang, karya yang komprehensif menyediakan kumpulan referensi sesuai untuk masing-masing titik dibahas. Together, these references exhaust the existing long-run research on the monetary approach to balance of payments. Bersama-sama, ini referensi knalpot yang ada dalam jangka panjang penelitian mengenai pendekatan moneter untuk neraca pembayaran.

INTRODUCTION PENDAHULUAN

This paper provides a review of the seminal long-run empirical research on the monetary approach to the balance of payments with a comprehensive reference guide to the literature. Karya ini menyediakan tinjauan dari mani jangka panjang penelitian empiris moneter pada pendekatan keseimbangan pembayaran dengan panduan komprehensif untuk referensi sastra. The paper reviews the three major alternative theories of balance of payments adjustments. Karya ulasan tiga besar teori alternatif dari penyesuaian neraca pembayaran. These theories are the elasticities and absorption approaches (associated with Keynesian theory), and the monetary approach. Teori ini adalah elasticities dan penyerapan pendekatan (terkait dengan teori Keynesian), dan pendekatan moneter. In the elasticities and absorption approaches the focus of attention is on the trade balance with unemployed resources. Dalam pendekatan dan penyerapan elasticities fokus dari perhatian pada neraca perdagangan dengan sumber daya menganggur. The elasticities approach emphasizes the role of the relative prices (or exchange rate) in balance of payments adjustments by considering imports and exports as being dependent on relative prices (through the exchange rate). Elasticities pendekatan yang menekankan peran serta harga yang relatif (atau kurs) dalam neraca pembayaran penyesuaian dengan mempertimbangkan impor dan ekspor karena tergantung pada harga relatif (melalui nilai tukar). The absorption approach emphasizes the role of income (or expenditure) in balance of payments adjustments by considering the change in expenditure relative to income resulting from a change in exports and/or imports. Penyerapan pendekatan yang menekankan peran pendapatan (atau pengeluaran) dalam neraca pembayaran penyesuaian dengan mempertimbangkan perubahan dalam pengeluaran dengan pendapatan yang dihasilkan dari perubahan ekspor dan / atau impor. In the monetary approach, on the other hand, the focus of attention is on the balance of payments (or the money account) with full employment. Dalam pendekatan moneter, di sisi lain, fokus dari perhatian pada neraca pembayaran (atau uang rekening) penuh dengan pekerjaan. The monetary approach emphasizes the role of the demand for and supply of money in the economy. Pendekatan moneter menekankan peran kebutuhan dan suplai uang dalam perekonomian. The paper focuses on the monetary approach to balance of payments and reviews the seminal long-run empirical work on the monetary approach to balance of payments. Karya berfokus pada pendekatan moneter untuk neraca pembayaran dan mengkaji mani jangka panjang empiris bekerja pada pendekatan moneter untuk neraca pembayaran. Throughout, the paper provides a comprehensive set of references corresponding to each point discussed. Sepanjang, karya yang komprehensif menyediakan kumpulan referensi sesuai untuk masing-masing titik dibahas. Together, these references exhaust the existing long-run research on the monetary approach to balance of payments. Bersama-sama, ini referensi knalpot yang ada dalam jangka panjang penelitian mengenai pendekatan moneter untuk neraca pembayaran.

This study is organized in the following way: First it reviews three alternative theories of balance of payments adjustments. Studi ini disusun sebagai berikut: Pertama ia meninjau tiga alternatif dari teori keseimbangan pembayaran penyesuaian. They are the elasticities and absorption approaches (associated with Keynesian theory), and the monetary approach. Mereka adalah elasticities dan penyerapan pendekatan (terkait dengan teori Keynesian), dan pendekatan moneter. Then, the seminal long-run empirical work on the monetary approach is reviewed. Setelah itu, mani jangka panjang empiris bekerja pada pendekatan moneter dikaji. It notes that the literature may be divided into two classes, long run (associated with Johnson) and short run (associated with Prais). Ada catatan bahwa sastra dapat dibagi menjadi dua kelas, jangka panjang (terkait dengan Johnson) dan menjalankan singkat (yang terkait dengan Prais). Then, the review focuses on the seminal long-run literature. Kemudian, tinjauan berfokus pada jangka panjang mani sastra. The theoretical model is described first, and then the estimated results are reported. Teori model yang dijelaskan terlebih dahulu, kemudian hasil perkiraan dilaporkan. At the end of the discussion, some of the shortcomings of the long-run approach and possible ways to reduce these shortcomings are pointed out. Pada akhir diskusi, beberapa kekurangan dari pendekatan jangka panjang dan kemungkinan cara untuk mengurangi kelemahan tersebut adalah yang keluar.

DIFFERENT APPROACHES TO THE BALANCE OF PAYMENT ANALYSIS THE DIFFERENT pendekatan NERACA PEMBAYARAN DARI ANALISIS

Three alternative theories of balance of payments adjustment are briefly reviewed in this section. Tiga alternatif dari teori keseimbangan pembayaran penyesuaian yang sebentar dibahas dalam bagian ini. They are commonly known as the elasticities, absorption, and monetary approaches. Mereka biasanya dikenal sebagai elasticities, penyerapan, dan pendekatan moneter. Ardalan (2003) provides a more complete review of these three theories and reviews the short-run empirical work on the monetary approach to balance of payments. Ardalan (2003) memberikan ulasan yang lebih lengkap dari tiga teori dan ulasan singkat berjalan-empiris bekerja pada pendekatan moneter untuk neraca pembayaran. The current paper avoids repeating the references which already appear in Ardalan (2003). Kertas yang sekarang untuk menghindari pengulangan yang referensi yang sudah muncul di Ardalan (2003).

The elasticities approach applies the Marshallian analysis of elasticities of supply and demand for individual commodities to the analysis of exports and imports as a whole. Elasticities pendekatan yang berlaku pada Marshallian analisis elasticities dari penawaran dan permintaan untuk masing-masing komoditas untuk analisis ekspor dan impor secara keseluruhan. It is spelled out by Joan Robinson (1950). Ianya dibilang oleh Joan Robinson (1950).

Robinson was mainly concerned with the conditions under which devaluation of a currency would lead to an improvement in the balance of trade. Robinson terutama prihatin dengan kondisi di mana devaluasi mata uang yang akan mengakibatkan perbaikan dalam neraca perdagangan. Suppose the trade balance equation is written as: Misalnya neraca perdagangan equation ditulis sebagai:

X = value of exports X = nilai ekspor

IM = value of imports Instan = nilai impor

BT = balance of trade BT = neraca perdagangan

BT = X--IM (1) BT = X - instan (1)

In this context, it is generally assumed that exports depend on the price of exports, and imports depend on the price of imports. Dalam konteks ini, secara umum diasumsikan bahwa ekspor tergantung pada harga ekspor dan impor tergantung pada harga impor. These relations are then translated into elasticities, by differentiating the above equation with respect to the exchange rate. Hubungan ini kemudian diterjemahkan ke dalam elasticities, oleh differentiating equation di atas sehubungan dengan nilai tukar. A criterion for a change of the balance of trade in the desired direction can be established, assuming that export and import prices adjust to equate the demand for and supply of exports and imports. J kriteria untuk perubahan keseimbangan perdagangan ke arah yang dikehendaki dapat dibuat, dengan asumsi bahwa ekspor dan impor untuk menyamakan harga menyesuaikan kebutuhan dan pasokan dari ekspor dan impor.

The effect of a devaluation on the trade balance depends on four elasticities: the foreign elasticity of demand for exports, and the home elasticity of supply, the foreign elasticity of supply of imports, and the home elasticity of demand for imports. Efek dari devaluasi pada neraca perdagangan tergantung pada empat elasticities: asing dari elastisitas permintaan ekspor, dan rumah dari elastisitas suplai, elastisitas asing dari pasokan impor, dan rumah dari elastisitas permintaan terhadap impor. For the special case where it is assumed that the trade balance is initially zero and that the two supply schedules are infinitely elastic, the elasticities condition for the impact of a devaluation to be an improvement in the trade balance, is that the sum of the demand elasticities exceed unity. Untuk kasus khusus dimana diasumsikan bahwa perdagangan saldo awalnya nol dan bahwa pasokan dua jadwal yang sangat jauh lebih elastis, dengan syarat untuk elasticities dampak dari devaluasi menjadi perbaikan dalam neraca perdagangan, adalah bahwa jumlah permintaan elasticities melebihi kesatuan. This has been termed the "Marshall-Lerner condition." Ini telah diistilahkan dengan "Marshall-Lerner kondisi."

A notable shortcoming of the elasticities analysis is its neglect of capital flows. J terkemuka kekurangan dari analisis elasticities adalah lalai modal mengalir. Even though the adherents of the elasticities approach were attempting to guide the policy-maker in improving the country's balance of payments, their focus, nevertheless, was on the balance of trade (net exports of goods and services). Walaupun penganutnya dari elasticities pendekatan yang mencoba untuk memandu kebijakan-jalan di negara meningkatkan keseimbangan pembayaran, fokus mereka, bagaimanapun, adalah pada neraca perdagangan (net ekspor barang dan jasa).

The absorption approach was first presented by Alexander (1952). Penyerapan pendekatan yang pertama kali disajikan oleh Alexander (1952). He sought to look at the balance of trade from the point of view of national income accounting: Ia berusaha untuk melihat neraca perdagangan dari sudut pandang pendapatan nasional akuntansi:

Y = domestic production of goods and services Y = produksi dalam negeri barang dan jasa

E = domestic absorption of goods and services, or domestic total expenditure E = domestik penyerapan barang dan jasa, atau total pengeluaran domestik

BT = balance of trade BT = neraca perdagangan

BT = Y - E (2) BT = Y - E (2)

The above identity is useful in pointing out that an improvement in the balance of trade calls for an increase in production relative to absorption. Di atas adalah identitas yang berguna dalam menunjukkan bahwa perbaikan dalam neraca perdagangan panggilan untuk peningkatan produksi relatif terhadap penyerapan.

When unemployed resources exist, the following mechanism is visualized: the effect of a devaluation is to increase exports and decrease imports. Ketika sumber daya menganggur ada, berikut ini adalah mekanisme visualized: efek dari devaluasi adalah untuk meningkatkan ekspor dan mengurangi impor. This in turn causes an increase in production (income) through the multiplier mechanism. Ini pada gilirannya menyebabkan peningkatan produksi (pendapatan) melalui mekanisme kelipatan. If total expenditure rises by a smaller amount, there will be an improvement in the balance of trade. Jika total pengeluaran meningkat oleh jumlah yang lebih kecil, akan ada perbaikan dalam neraca perdagangan. Thus, the balance is set to be identical with the real hoarding of the economy, which is the difference between total production and total absorption of goods and services, and therefore equal to the accumulation of securities and/or money balances. Dengan demikian, keseimbangan diatur menjadi identik dengan penimbunan nyata dari ekonomi, yang merupakan selisih antara total produksi dan total penyerapan barang dan jasa, dan karenanya sama dengan akumulasi dari sekuritas dan / atau saldo uang. In the presence of unemployment, therefore, devaluation not only aids the balance of payments, but also helps the economy move towards full employment and is, therefore, doubly attractive. Di hadapan pengangguran, karena itu, tidak hanya devaluasi bantu keseimbangan pembayaran, tetapi juga membantu perekonomian bergerak menuju pekerjaan penuh dan karena itu, sangat penting menarik.

The absorption approach can be said to work only in the presence of unemployed resources. Penyerapan pendekatan yang dapat dikatakan hanya untuk bekerja di hadapan sumber daya menganggur. The absorption approach is a significant improvement over the elasticities approach in one important sense, this is its view of the external balance via national income accounting. Pendekatan yang penyerapan adalah perbaikan yang signifikan atas elasticities satu pendekatan dalam arti penting, ini adalah pandangan yang eksternal melalui keseimbangan pendapatan nasional akuntansi. In this manner, the approach relates the balance to the happenings elsewhere in the economy rather than taking the partial equilibrium view of the elasticities approach in analyzing the external sector in isolation. Dengan cara ini, pendekatan yang berkaitan dengan hal ihwal keseimbangan dalam perekonomian di tempat lain daripada mengambil sebagian keseimbangan melihat dari pendekatan elasticities dalam menganalisis sektor eksternal dalam isolasi.

The elasticities and absorption approaches are concerned with the balance of trade while the monetary approach concerns itself with the deficit on monetary account. The elasticities dan penyerapan pendekatan prihatin dengan neraca perdagangan sementara pendekatan moneter keprihatinan sendiri dengan defisit pada rekening moneter. In principle, this balance consists of the items that affect the domestic monetary base. Pada prinsipnya, saldo ini terdiri dari item yang akan mempengaruhi moneter domestik dasar.

The monetary approach, like the absorption approach, stresses the need for reducing domestic expenditure relative to income, in order to eliminate a deficit in the balance of payments. Pendekatan moneter, seperti penyerapan pendekatan, menekankan perlunya untuk mengurangi pengeluaran domestik relatif terhadap pendapatan, untuk menghilangkan defisit dalam neraca pembayaran. However, whereas the absorption approach looks at the relationship between real output and expenditure on goods, the monetary approach concentrates on deficient or excess nominal demand for goods and securities, and the resulting accumulation or decumulation of money. Namun, sedangkan pendekatan penyerapan melihat hubungan antara hasil nyata dan pengeluaran untuk barang, moneter pendekatan berkonsentrasi pada nominal kurang atau kelebihan permintaan barang dan surat berharga, dan hasil akumulasi atau decumulation uang.

The monetary approach looks at the balance of payments as the change in the monetary base less the change in the domestic component: Pendekatan moneter yang terlihat di neraca pembayaran sebagai perubahan pada basis moneter kurang perubahan di dalam negeri komponen:

H = change in the quantity of money demanded H = perubahan jumlah uang yang diminta

D = domestic credit creation D = domestik kredit penciptaan

BP = DH - DD (3) BP = DH - DD (3)

where the "italic D," ie, D, appearing in front of a variable designates the "change" in that variable. dimana "italic D", yakni, D, muncul di depan variabel yang designates "perubahan" dalam variabel. That is, D is the first difference operator: DX = [X.sub.(t)] - [X.sub.(t-1)]. Itulah sebabnya, D adalah yang pertama perbedaan operator: DX = [X.sub. (T)] - [X.sub. (T-1)].

Putting just monetary assets rather than all assets "below the line" contributes to the simplicity of the monetary approach. Puting hanya moneter aset daripada semua aset "di bawah garis" kontribusi kepada kesederhanaan dari pendekatan moneter. Other things being equal, growth in demand for money, and of factors that affect it positively should lead to a surplus in the balance of payments. Hal-hal lain yang sama, pertumbuhan permintaan terhadap uang, dan faktor yang mempengaruhi secara positif itu harus mengarah ke dalam surplus neraca pembayaran. Growth in domestic money, other things being equal, should worsen it. Pertumbuhan uang di dalam negeri, hal-hal lain yang sama, ia harus memburuk. Thus, the growth of real output in a country with constant interest rates causes its residents to demand a growing stock of real and nominal cash balances. Oleh karena itu, perkembangan hasil nyata dalam sebuah negara dengan suku bunga konstan menyebabkan para warga untuk permintaan yang terus bertambah dan stok real nominal saldo tunai. This means that the country will run a surplus in the balance of payments. Ini berarti bahwa negara akan berjalan surplus pada neraca pembayaran. In order to avoid a payments surplus, the increase in money must be satisfied through domestic open market operations. Untuk menghindari kelebihan pembayaran, peningkatan uang harus puas domestik melalui operasi pasar terbuka. To produce a deficit, domestic money stock must grow faster than the growth of real income. Untuk menghasilkan defisit, stok uang domestik harus tumbuh lebih cepat dari pertumbuhan pendapatan riil.

This analysis suggests that if a country is running a deficit, then assuming that the economy is growing at its full-employment growth rate with a given rate of technological progress, it should curtail its rate of domestic monetary expansion. Analisis ini menunjukkan bahwa jika negara defisit berjalan, maka dengan asumsi bahwa pertumbuhan ekonomi yang penuh dengan pekerjaan tingkat pertumbuhan yang diberikan dengan tingkat kemajuan teknologi, seharusnya mengurangi tingkat domestik dan moneter ekspansi. Use of other measures like the imposition of tariffs, devaluation or deflation of aggregate demand by fiscal policy can succeed only in the short run. Gunakan langkah-langkah lain seperti pengenaan tarif, devaluasi atau deflasi permintaan agregat oleh kebijakan fiskal dapat berhasil hanya dalam jangka pendek.

REVIEW OF THE SEMINAL LONG-RUN EMPIRICAL RESEARCH REVIEW OF THE mani LONG-RUN empiris PENELITIAN

Empirical work on the monetary approach to the balance of payments can be divided into two different approaches; one tests the theory in long-run equilibrium, the other considers the adjustment mechanism and the channels through which equilibrium is reached. Empiris bekerja pada pendekatan moneter untuk neraca pembayaran yang dapat dibagi menjadi dua pendekatan yang berbeda; satu tes teori dalam keseimbangan jangka panjang, yang lain menganggap penyesuaian mekanisme dan saluran yang melalui keseimbangan tercapai. The first approach is based on the reserve flow equation developed by HG Johnson (1972). Pada pendekatan pertama ini didasarkan pada cadangan aliran equation dikembangkan oleh HG Johnson (1972). Testing was undertaken by JR Zecher (1974) and others. Pengujian dilakukan oleh JR Zecher (1974) dan lain-lain. The second... Kedua ...